Dette du Sénégal : les créanciers obligataires se mobilisent autour de la restructuration
SENTV : Le processus de restructuration de la dette sénégalaise entre dans une phase délicate. L’exclusion annoncée de certaines obligations libellées en euros et en dollars du périmètre du Programme de traitement de la dette du Sénégal (PTDS) suscite des inquiétudes chez plusieurs investisseurs, alors que les marchés continuent de sanctionner les titres souverains du pays.
Selon une analyse rapportée par Reuters, les obligations internationales du Sénégal pourraient encore perdre de la valeur si les modalités de restructuration envisagées par Dakar ne parviennent pas à rassurer les détenteurs de dette. Ces derniers redoutent notamment de supporter une part importante de l’effort demandé dans le cadre du réaménagement de la dette.
Les marchés sous pression
Les obligations sénégalaises libellées en devises étrangères évolueraient actuellement autour de 50 à 55 cents pour un dollar ou un euro de valeur faciale, selon les éléments cités dans l’analyse. Pour certains spécialistes du marché, cette valorisation pourrait encore reculer si les investisseurs estiment que les conditions de restructuration leur sont défavorables.
Sergei Strigo, responsable de la gestion des obligations des marchés émergents chez Amundi, cité par Reuters, estime ainsi que les niveaux actuels pourraient difficilement se maintenir. L’inquiétude des investisseurs porte notamment sur le traitement différencié entre les catégories de créanciers.
Le choix de préserver certaines créances libellées en francs CFA, ainsi que le traitement accordé aux créanciers multilatéraux et concessionnels, alimente chez les détenteurs d’obligations internationales la crainte de devoir absorber une part plus importante des pertes liées à la restructuration.
Face à cette situation, plusieurs détenteurs de dette sénégalaise ont décidé de coordonner leur défense. Un groupe représentant huit fonds d’investissement aurait ainsi mandaté le cabinet international d’avocats White & Case afin de défendre ses intérêts dans le cadre des discussions sur la restructuration.
Amundi, qui détient également des obligations sénégalaises, a fait savoir par la voix de Sergei Strigo son intention de rejoindre ce regroupement de créanciers.
Cette mobilisation constitue un signal important pour Dakar. Elle montre que les discussions sur le traitement de la dette ne se limiteront pas aux échanges entre l’État et ses partenaires institutionnels, mais devront également prendre en compte les attentes des investisseurs privés.
Le retour sur les marchés reste incertain
Au-delà de la restructuration elle-même, c’est la capacité du Sénégal à retrouver durablement la confiance des marchés internationaux qui est en jeu.
L’accord conclu avec le Fonds monétaire international constitue certes un élément majeur du dispositif financier, mais il ne garantit pas à lui seul un retour rapide et normal du pays sur les marchés de capitaux. Les conditions dans lesquelles la dette sera restructurée, ainsi que la perception des investisseurs, pèseront fortement sur le coût des futurs financements.
Le gouvernement sénégalais se retrouve donc face à un exercice particulièrement sensible : réduire la pression exercée par le poids de la dette tout en évitant une détérioration supplémentaire de la confiance des créanciers.
Dans ce contexte, les prochaines étapes du PTDS seront scrutées de près par les marchés. Pour les autorités, l’enjeu dépasse désormais la seule opération de restructuration : il s’agit également de préserver la crédibilité financière du Sénégal et de préparer les conditions d’un retour progressif à un accès normal au financement international.
